Le migliori operazioni da fare nel 2021

Abbiamo dato spazio, in un Post di qualche giorno fa, ai nostri amici di Goldman Sachs.

Abbiamo utilizzato un intero Post per illustrate al lettore i loro Best Trades per l’anno 2021.

La rilevanza di Goldman Sachs è grandissima: sia sui mercati finanziari, sia nel mondo della politica degli Stati Uniti.

Da Goldman Sachs è stato prelevato l’attuale Ministro del Tesoro USA (Mnuchin), così come da Goldman Sachs Trump prelevò in precedenza Gary Cohn. Sempre da Goldman Sachs veniva il Ministro del Tesoro ai tempi della Grande Crisi Finanziaria, e ancora da Goldman Sachs fu preso l’uomo che a cui fu affidata la responsabilità del grande piano di salvataggio che mantenne in vita i grandi colossi bancari, e che di fatto era poi un piano di acquisto di titoli invendibili sui mercati (TARP). Quell’uomo oggi riceve uno stipendio dalla Federal Reserve, come Capo della Filiale di Minneapolis (Neil Kashkari).,

E quindi, ovviamente: Goldman Sachs conosce tutti, parla con tutti, e non può sbagliare. Ed infatti.

Ed infatti, nel nostro Post dedicato agli amici di Goldman Sachs, abbiamo riportato l’attenzione sui loro best Trades del 2018. Un periodo lungo a sufficienza, per eliminate l’incidenza del caso, del fato, dell’evento fortuito.

Volete sapere come è andata a finire? Andatevi a rileggere quel nostro Post.

Ora: negli ultimi sei mesi, tra gli investitori individuali, negli Stati Uniti ma pure nel resto del Mondo, si è diffuso un senso di onnipotenza: “ho fatto un mucchio di soldi, e nulla di avverso potrà mai succedermi, perché anche se i mercati scendessero del 20%, comunque poi ci penserebbe la Federal Reserve”. Come diceva due mesi fa la copertina di Business Week che vedete sotto, “chi ha bisogno di un professionista?. Posso fare da solo, è sufficiente un po’ di intuito, non ho bisogno di nessuno, e guadagno quasi sempre.

Lo dice anche una pubblicità in TV ed in radio, che in fondo per investire i soldi “basta un attimo”.

E poi noi italiani la sappiamo sempre più lunga: sapremmo fare meglio dell’allenatore della Nazionale di calcio; sappiamo fare meglio del medico che ci ha appena visitati, e ci cureremo da soli, e ovviamente potremmo afre meglio del Presidente del Consiglio di turno. Insomma, ognuno di noi è “il migliore di tutti”.

A tutti questi intraprendenti investitori, noi abbiamo dedicato quel Post già citato: avete i Best Trades di Goldman Sachs: e adesso, su, datevi da fare!

Scegliete le operazioni che voi giudicate più convincenti e meglio fondate (no comment), mettete in pratica quelle operazioni, fate voi sia le scelte di percentuale, sia le scelte di timing, sia le scelte degli strumenti finanziari. E poi, trascorso un certo tempo, vedete come è andata a finire. Fate i conti dei profitti e delle perdite, e giudicate.

E’ il solo modo possibile, per sapere se davvero potete “fare da soli”, al di là di un periodo fortunato nel quale il caso vi ha premiati.

Abbiamo fino a questo punto descritto un atteggiamento molto diffuso tra i piccoli investitori, e “pompato” dalle Istituzioni: per fortuna, però, non tutti ragionano in questo modo.

Ad esempio, e ritornando a Goldman Sachs, ed alla sua infallibilità, oltre a noi ci sono anche altre persone che hanno il coraggio di affermare, ed argomentare, che ciò che Goldman Sachs dice, a proposito dei mercati finanziari, è fortemente condizionato dal flusso che genera i ricavi di quella Società.

In questo Post, allo scopo di aiutarvi a ragionare in merito prendendo in considerazione più di un punto di vista, riportiamo le parole di Doug Casey.. Doug Casey, del quale potete leggere sul Web, tra le altre cose fu collaboratore della Amministrazione Reagan (Partito Repubblicano) negli Anni Ottanta, oltre che operatore di mercati.

Nel brano che vi invitiamo a leggere, Casey assume una posizione molto dura, e chiama le cosiddette “analisi” di Goldman Sachs in merito al rialzo dell’indice di New York in novembre sia “ridicole” sia “corrotte”.

Non condividiamo tutte le idee di Casey sui mercati finanziari, ma al tempo stesso questa lettura può offrire un utile punto di vista alternativo, a tutti i nostri lettori che investono seguendo le indicazioni del Culto della Federal Reserve .

The mainstream narrative is so corrupted by greed, sloth, and groupthink that it has become a caricature of itself. In plain English, what is held to be true by the powers-that-be is flat-out unreliable, unhinged, and unsustainable.

For instance, the mainstream media is giddy about the new stock market forecast from Goldman’s chief equity strategist, David Kostin.

According to this overpaid genius, the silver bullet of a COVID vaccine is now assured, owing to the Pfizer announcement, so we will soon be back to normal, and the S&P 500 will soar to 4,300 by the end of 2021.

Back up the trucks!

Then again, it needs to be recalled that, in their wisdom, sell-side analysts now see December 2020 trailing earnings on the S&P 500 coming in at $91.80 per share and then leaping upward by 47% to $135.13 per share by December 2021. Even if the latter hockey stick should come true, the implied PE multiple at Goldman’s new December 2021 price target is 31.8X.

You’ve got to believe that neither Sleepy Joe, Kamala Harris and her progressive-left comrades, COVID, nor a gridlocked Washington will stand in the way of a booming return to economic normalcy, a 47% gain in profits, and a PE multiple more than double the historical average.

But, hey, don’t snicker. That’s the mighty Goldman Sachs reinforcing the mainstream narrative.

Of course, Goldman doesn’t base its stock price forecast on the kind of earnings that CEOs and CFOs must report honestly to the SEC on penalty of jail time: namely, GAAP net income.

They want you to believe that multiples are reasonable through the use of ex-items earnings, which are always 10%–30% higher than reported earnings. That’s because they eliminate purported one-time gains and losses and non-cash items charged to the P&L in the current period, like goodwill write-downs or restructuring provisions.

But here’s the thing. Anything that hits the income statement was a cash item at some point in either the past (e.g., goodwill) or the future (e.g., restructuring provisions). If it carries a negative sign, it represents a dissipation of corporate resources and value.

Likewise, eliminating one-time gains and losses is not a valid earnings-neutral smoothing procedure because in every quarter in history, one-time losses always exceed one-time gains and usually do so vastly.

So you can take the "reasonable" PE canard with a grain of salt, but even then, the current Goldman stock price forecast embodies the mother of all hockey sticks.

That is, ex-items earnings for the S&P 500 are now forecasted by the street consensus to weigh in at $117.36 per share for the December 2020 LTM period, which will push Goldman projects to rise to $175 per share by December 2021.

So you have to believe that ex-items earnings will soar by 50% in just one year’s time and still be willing to pay 24.5X for the said miracle of escape from a COVID lockdown-shattered economy.

"Unhinged" does aptly characterize the current mainstream narrative. That’s in part because we think the imminence and efficacy of the vaccine silver bullet are way overdone. Also, despite the Fed’s best verbal flim-flam, we do not think the laws of sound money have been repealed and that the Fed can keep monetizing 100% of Uncle Sam’s $2–3 trillion deficits indefinitely.

Yet, if there is no vaccine silver bullet next year, you will have the Virus Patrol reenergized.

Likewise, if the Eccles Building does not keep buying up Uncle Sam’s tsunami of debt, the bond market is a cataclysm waiting to happen.