Things happen. Il (grande) valore del cash in una strategia di investimento in titoli

Private bankers e promotori non possono farvi "investire in cassa", farvi stare liquidi: loro guadagnano sulle retrocessioni, e se rimanete in cash loro non guadagnano più soldi.

Anche i consulenti "ad asset allocation" non possono farvi stare in cash. I loro presunti "modellini di ottimizzazione", quelli che dovrebbero essere basati sul vostro "profilo di rischio" (tutte cose che non esistono, come abbiamo già dimostrato in altre sedi) vi vogliono SEMPRE fully invested e sempre LONG.

Errori tragici: lo dimostra la storia dei mercati finanziari dal 2000 ad oggi: e non fatevi buttare fumo negli occhi da quei consulenti interessati, che vi dicono che oggi, a marzo 2017, "le Borse sono ai massimi", perché quello è confondere il sintomo per la malattia.

Nell'ambito di una performance di portafoglio ragionata (che deve essere positiva, ma tiene conto anche dei rischi di cui il portafoglio si fa carico) IL CASH RENDE a fine anno: abbatte il rischio, e permettere di cogliere meglio le opportunità

Meglio ancora di noi, l'importanza del cash nella gestione di portafoglio la ha spiegata venerdì scorso Mohamed El-Erian, ex-capo di PIMCO ed oggi consulente di Allianz. Per questo riportiamo le sue parole (che fanno in questo specifico caso riferimento al portafoglio in obbligazioni, ma si possono facilmente estendere): e vi segnaliamo in particolare l'immagine dello "investitore turista", che è molto efficace.

“What we’ve typically seen is that investors overreact when certain companies go under pressure,” El-Erian said Friday. “So the right thing to do right here is to have dry powder and wait, because I think certain segments of high yield and corporate emerging markets will come under stress.”

Junk prices will eventually become more attractive as bond buyers grasp the range of risks, El-Erian said. Junk returned 17 percent in 2016 and extended its gains in the first two months of this year before the rally stalled on concerns that lower energy prices will pressure the industry’s prospects. Funds that buy junk bonds saw the biggest outflow since 2014 for the week ended March 15, according to data provider Lipper.

“People are starting to realize that they’re not being compensated enough for the risk they’re taking,” said El-Erian. “That’s especially true in high yield.”

The economist stressed that investors should be patient in the markets they know best, rather than be part of the “tourist” group of speculators who pile into the hottest asset classes and stay for only a short stretch. Those who have a long-term approach can benefit from the disruption caused by the visitors, especially outside of developed economies, he said.

“A tourist gets attracted by the pamphlet, the beach and goes in,” he said. “But the minute there’s some crisis, they head to the airport and they forget that part of being in an emerging market is you tend to have weaker institutions, and things happen.”