Verso il nocciolo della questione (parte 2): i modi ed i tempi
Ci sono commentatori che sanno spiegare, in modo molto più efficace di quanto facciamo noi di Recce'd, ciò che accade sui mercati finanziari. Uno di questi è certamente Mohamed El Erian, notissimo ex-capo di PIMCO a fianco di Bill Gross.
In un articolo di questa mattina, 7 marzo, sul Financial Times, spiega in poche frasi tutto ciò che sta accadendo oggi sui mercati finanziari.
Noi ora ve ne riproponiamo un estratto, utilizzando le parole originali. Anticipiamo però un commento: questi, a nostro parere, erano i problemi di un anno fa. E noi abbiamo provato anche a segnalarli, in questo Blog ed in tutte le altre nostre pubblicazioni. I problemi di oggi invece sono altri: siamo già andati oltre. Alcune delle cose che El Erian mette in elenco sono in realtà già successe (oppure almeno avviate): e per la gestione del mio, del nostro, del vostro portafoglio anche i tempi contano, e non soltanto i modi.
Torniamo a El Erian: i suoi punti forti sono i seguenti
1. le politiche monetarie "non convenzionali" avranno implicazioni indesiderate Continued overreliance on monetary policy is likely to deliver even less in sustainable growth while increasing the threat of damaging collateral damage and unintended consequences. As such, it also puts at risk asset prices that, having already been bolstered by significant injections of public and private sector liquidity, are decoupled from fundamentals.
2. prima implicazione non desiderata: nelle attuali condizioni, il rischio di mercato più grande non sta nei prezzi ma nella liquidità On more than a couple of occasions in the past few years, including the May 2013 “taper tantrum” and the more recent concerns with China’s economic wellbeing, the availability of market liquidity has proven insufficient to allow orderly portfolio repositioning. And this has accentuated a more general increase in realized volatility in many market segments. These days, even small changes to market paradigms cause outsized price moves, contagion, and unsettling correlations among asset classes
3. seconda implicazione non desiderata: zero passi avanti nella regolamentazione del settore bancario e finanziario dal 2007 ad oggi The threat of such market instability also assumes another regulatory dimension now that important components of risk-taking have morphed and migrated outside the banking sector. As such, it could well encourage additional regulatory interest in non-banks and much greater disclosure requirements, be they asset managers, hedge funds or the rapidly growing “fintech” sector.
4. le ricadute di questo stato delle cose sull'economia reale potrebbero essere di ampie dimensioni Without better economic and corporate fundamentals validating existing market prices and providing them with a stronger anchor, the global economy will find itself at much greater risk of contamination from more volatile and occasionally malfunctioning financial markets. The result would be the increased threat of an even deeper downturn in growth that would fuel inequality, add to popular dissatisfaction with the political process and render a sustainable recovery even harder to deliver.
5. conclusioni: è a rischio la stabilità finanziaria ma anche politica There is more at stake for markets than enhancing the value of stocks as the global economy fails to achieve lift-off, and governments struggle in transitioning away from over dependence on central banks. The availability of liquidity to support the well-functioning of markets, together with the appropriate balance between regulation and efficiency, are also in play. All of which renders the outlook for markets an important component of the overall prospects for economic growth, jobs, inequality and financial stability; and this at a time when popular disillusionment has fuelled the emergence of anti-establishment movements on both side of the Atlantic.