Meet John Bogle

Il signore nella foto è John Bogle, uno dei Grandi dell'industria del risparmio.

Nella sua ultima intervista, dice moltissime cose importanti, come si poteva prevedere. Noi ne abbiamo selezionate tre.

JB I’ve been in this business for 65 years. I’ve seen many pendulums. Every one swings back and forth, and the further it goes left, the further it will go right. So pendulums are there, and they can be scary when something gets very popular. But this isn’t a pendulum anymore. People are going to be using more index funds in 2025 than they are today. This is an underlying, fundamental trend—not one built on opinion, but on the relentless rules of humble arithmetic. 

La prima cosa che dice è che è in atto un processo irreversibile, di ridimensionamento dell'industria dei Fondi Comuni, che uscirà stravolta da questa fase. Come dice Bogle, questo non è uno dei tanti alti e bassi: è un processo non reversibile. Passiamo ora alla seconda affermazione:

JB Great markets don’t go on forever. We’re certainly looking at an era of much lower returns. I don’t think 4 or 5 percent for stocks is a bad guess. You might get lucky and get 2.5 percent on bonds and maybe almost 3 percent if you get into some corporates. But you put the 5 and the 3 together, and you have a 50-50 balanced fund, that’s 4 percent for a balanced portfolio. Then you take out inflation—say we’re lucky enough to have 1 percent. I don’t think we’ll get that lucky, but it should be lower than in the past. Maybe it’s a 3 percent real return? Then you have your friendly mutual fund managers taking 2 percent. Easy math.

Bogle dice qui sopra che dagli indici di mercato l'investitore deve in futuro attendersi rendimenti vicini a zero: sia che investa in ETF sia (ancora di più) che investa in Fondi Comuni tradizionali. Recce'd vi dice: attenzione, Bogle parla qui di ciò che faranno gli indici. Non è questo, che faranno i vostri portafogli, sempre che voi non restiate fermi per anni a guardare quello che succede, senza mai agire.

Per finire, una terza frase di Bogle, che è la più importante:

JB What’s clear is we’re in the middle of a revolution caused by indexing. It’s reshaping Wall Street, it’s reshaping the mutual fund industry. And it’s doing something very simple: shifting the allocation of stock market returns away from Wall Street and toward Main Street. We’re beyond the beginning, but nowhere near the end.

Bogle spiega, e Recce'd è in totale sintonia, che siamo nel mezzo di una radicale rivoluzione. E che siamo lontanissimi dalla fine. Lui ed altri avviarono questa rivoluzione, nel 1974, ispirandosi al lavoro di Paul Samuelson, Bill Sharpe ed altri, come racconta lui stesso nell'intervista.

Sono passati ben 42 anni, da quei lavori di Samuelson e Sharpe ad oggi è passata un'era della Finanza ed anche del Mondo. Le idee che allora erano vincenti oggi non lo sono più. Quella Rivoluzione che è appena partita porterà molto oltre quel modo di pensare, di operare, di investire: e lo sa benissimo anche John Bogle, di non essere il punto di arrivo. Lui dice giustamente che la rivoluzione è causata dai Fondi Indice come gli ETF, ma non sarà quello certamente il punto di arrivo.