Non è un atto di fede
A molti dei nostri Clienti, come a noi stessi, è capitato in più occasioni, nel corso del 2017, di sentirsi isolati. La sensazione di "camminare controvento" è spiacevole, perché si soffre ... di solitudine.
Nelle ultime settimane e mesi ci sentiamo un po' meno soli, e questo è un fattore di conforto. In qualche caso poi, il confronto arriva da personaggi di alta statura professionale.
E' il caso di Jeff Gundlach, uno dei gestori di obbligazioni di maggiore importanza, e a cui vanno i maggiori riconoscimenti, di tutto il Pianeta, come ognuno dei nostri lettori potrà verificare via Web, tanto da essere definito Bond King.
Nella sua ultima intervista, Jeff Gundlach ha dichiarato che i suoi critici lo accusano di vedere otto rischi per ogni rischio che effettivamente esiste. Vediamo come ha risposto.
“My critics say, ‘You find seven risks for every one that exists.’ Guilty. That’s my job. My job is to try to find out what can go wrong, not cover my ears and hum. It’s better to keep your eyes open.”
Qui Jeff Gundlach ha dichiarato: "Sono colpevole. Questo è il mio lavoro. Il mio lavoro è quello di individuare ciò che potrebbe andare male, e non di tapparmi occhi ed orecchie". La frase riassume, in modo efficace, anche il nostro metodo di lavoro.
Quanto ai mercati ha poi aggiunto (da gestore, ricordatelo, soltanto obbligazionario):
I'm not a big fan of bonds right now," may seem like an odd way for the so-called Bond King to begin, but in an audience at Vanity Fair's Establishment Summit, DoubleLine's Jeff Gundlach told Bethany McLean, "I haven’t been really [a fan of bonds] for the past four years, even though I manage them, and institutions have to own them for various reasons."
Quindi: da quattro anni tiene duro sulla stessa linea. Un periodo più lungo dei nostri nove mesi.
Ed aggiunge che il suo obbiettivo primario è "portare i suoi clienti al di là del guado":
Gundlach said his job now, on behalf of his clients, “is to get them to the other side of the valley.” When the bigger, seemingly inevitable hikes in interest rates come, “I’ll feel like I’ve done a service by getting people through,” he said. “That’s why I’m still at the game. I want to see how the movie ends.”
Per concludere, la sua valutazione dei mercati, che in larga parte noi di Recce'd condividiamo, viene espressa in questo modo:
But it can’t end well. To illustrate his point about the risk in owning bonds these days, Gundlach shared a chart that showed how investors in European “junk” bonds are willing to accept the same no-default return as they are for U.S. Treasury bonds, pointing out that this phenomenon has been caused by "manipulated behavior" by central banks.
European interest rates “should be much higher than they are today,” he said, “...[and] once Draghi realizes this, the order of the financial system will be turned upside down and it won’t be a good thing. It will mean the liquidity that has been pumping up the markets will be drying up in 2018... ...Things go down. We’ve been in an artificially inflated market for stocks and bonds largely around the world.”