Stiamo per fare la Storia. Ed anche le performances dei portafogli di Recce'd (parte 3)
Nei post precedenti con questo titolo, abbiamo illustrato due fatti:
- abbiamo fatto la Storia dei mercati finanziari, in questo 2017; da più punti di vista; noi e voi e tutti gli investitori
- e non è detto che sia finita qui, la storia ... della Storia
E' scontato, ormai, che da questa fase, di morte della volatilità, NON si uscirà per fatti come notizie o dati. I mercati, ormai in catalessi, NON reagiscono a dati o notizie. Di alcuna natura.
Ma, contrariamente a ciò che dicono alla riunione del Fondo Monetario quelli delle Banche Centrali, in molti episodi anche recenti la tranquillità sui mercati finanziari si è dissolta anche SENZA nuove notizie oppure nuovi dati.
Il caso più eclatante avrà tra due giorni la sua ricorrenza: ed è il crollo della Borsa di New York il 19 ottobre 1987. In una sola seduta, il mercato perse allora il 23%. Da allora, nessuno è riuscito a SPIEGARE questa seduta di Borsa in modo definitivo e esaustivo.
Tra le molte spiegazioni alternative, a noi interessa oggi metterne in evidenza una che abbiamo letto sul Wall Street Journal di ieri. Si parla, nel brano che segue, di come era fatto il mercato in quegli anni: chi ci operava, come, su quali strumenti.
Una riflessione che, in modo utile, può essere messa a confronto con quello che dicono i due grafici che noi abbiamo inserito, e che invece si riferiscono alla situazione oggi dei mercati e degli strumenti.
The chief worry is that the current market system has never faced a crisis scenario on par with Black Monday, Colas said. How it would perform is simply unknown.
“The markets now are less transparent than they were then. It was obvious you could get a handle on what was going on,” said Charles Geisst, professor of economics and finance at Manhattan College and author of “Wall Street: A History.”
“Now with the alternate trading platforms and everything else, it would be much more difficult to figure that type of phenomenon out,” he said.
Also, there were no exchange-traded funds in 1987. Since their introduction in 1993, they now hold nearly $4.2 trillion in global assets, according to research firm ETFGI, and accounted for nearly a third of all U.S. trading in terms of value in 2016, according to Credit Suissel. ETFs are securities that track an index or other basket of stocks or securities, much like a mutual fund. But unlike a mutual fund, whose net asset value is calculated at the end of each day, ETFs trade like a stock. The popularity of low-cost, index-tracking ETFs has exploded as investors embrace passive investing.
Some investors fear that a sharp selloff could be accelerated as index-tracking ETFs attempt to keep up with a downturn. Colas said ETFs also present an unknown, but in a Friday note offered some reassurance.
He said during major market dislocations, mutual-fund managers have to sell to meet anticipated redemptions, but don’t know exactly how much cash they will need since redemption orders can come any time until the market closes at 4 p.m. Eastern. That can lead them to over sell, he said, while ETFs, in contrast, go through a real-time creation/redemption process which means they only sell exactly what they need to meet demand.
Wall Street and regulators also instituted a circuit-breaking system for indexes and individual stocks that is designed to slow down a selloff by halting or even stopping trade as heavy losses mount. But while they could mitigate the pace of a decline, it isn’t clear that they would be able to significantly ameliorate a 1987-style meltdown, market watchers said.
So, could Black Monday repeat? Critics charge that fragmentation and liquidity concerns resulting from market structure changes make an eventual rerun a near certainty.
“We don’t know when that day is going to be, it could be tomorrow, or next year, or two or three years from now,” Saluzzi said. “But when it happens, it’s going to be really, really ugly.”
Noi di Recce'd in particolare condividiamo la conclusione: quando capiterà, non sarà certo come nelle occasioni precedenti.
Ricordiamo, a tutti i nostri lettori (per non generare equivoci) che esistono ETF liquidissimi, ed altri, di più recente diffusione, la cui liquidità resta del tutto da verificare, come è scritto nel brano qui sopra.
Tutto dipende dalle caratteristiche: e come diceva l'immagine di apertura, ci sembra necessario chiedersi oggi se gli investitori hanno aspettative, su questi strumenti, che sono in linea con le caratteristiche.