Quelli che, invece, la pensano come noi

Abbiamo illustrato nel dettaglio lo scorso 2 ottobre un autorevolissimo parere, tra tanti, di quelli che insistono sulla "crescita al 3%" per spingere ancora al rialzo sia le azioni sia le obbligazioni ad alto rischio ovvero gli high yield. Insomma, di quelli che NON la pensano come noi. Lo abbiamo fatto perché monitoriamo con attenzione e rispettiamo ogni opinione professionale, e anche alcune MENO che professionali.

Oggi però vogliamo fare chiarezza su un fatto: non TUTTO il mercato è sbilanciato sulla prospettiva "super - ottimista" che sembra dominare oggi se si leggono i quotidiani e si ascolta una tv come CNBC.

Sul mercato, ci sono anche autorevoli voci di segno opposto: ad esempio, lo equity strategist di Wells Fargo, la più grande banca USA per capitalizzazione, ed anche una delle più grandi del mondo per Rete di brokers ovvero di "consulenti finanziari".

Vediamo, anche in questo caso, in sintesi che cosa dicono quelli di Wells Fargo, attraverso un estratto da una recentissima intervista

(...) the third quarter is over, and this earnings season we’re looking for 5 or 6 percent increases, a little ahead of the consensus. And there’s a low probability that we have a meaningful upside beat overall. In the first and second quarters, earnings came in meaningfully better than we had expected. We expected average S&P 500 earnings at $127 coming into 2017, and we’re at $129 now. Third quarter growth probably will be close to half of the second quarter’s number. You’re not going to see the earnings’ upside excitement and surprise from the first and second quarters. Earnings next year we’re looking for about 7 percent earnings growth, $138.

H.L.: What’s your take on the U.S. economy?

S.W.: As I said, we have a modest-growth economy. We’re expecting 2.3 percent growth for this year and 2.4 percent for 2018.

The market has not believed the Federal Reserve when they said they would hike interest rates three times in 2018. I think it’s going to hike rates in December almost for sure. We don’t expect two times next year. To do it three times with a modest-growth economy is a headwind. That’s been a concern of ours, with valuations stretched.

H.L.: Do you expect a sell-off, a correction, or a recession soon?

S.W.: We’re in the pullback camp. We expect the market to finish lower than it is right now. We’ve got a slightly adjusted target from earlier this year and expect the S&P to end at 2,300 or 2,400. A 5 to 7 percent pullback by year-end wouldn’t be a surprise, and it would be an opportunity. We’ll see some new highs in 2018, and our 2018 year-end target range is 2450 to 2,550, and we’re not expecting much out of the market.

Come vedete qui sopra, si parla di una più ridotta crescita degli utili nei prossimi trimestri, anche a causa di una economia che resta a crescita modesta, e di un mercato di Borsa che oggi ha più downside che upside.

Ci pare un buon punto di partenza: e a questo punto interviene il gestore, che poi decide sulla composizione e sui rischi da prendere nel portafoglio.