Il trappolone è già scattato

Ci fu un momento, nel passato (oggi lontano) in cui fu usata contro Recce'd l'accusa di "eccesso di pessimismo", eccesso che sarebbe stato motivato dalla "ricerca del clamore per attirare l'attenzione".

Il tempo ha rimesso a  posto tutte le cose, e quell'accusa oggi si qualifica da sola, senza necessità di un nostro commento. Rivediamo però anche, oggi, a proposito di altri temi, affiorare quella "compiacenza" che tanti danno ha già fatto, alle tasche di molti nostri lettori, nel 2015 e dopo il gennaio 2016.

Oggi questo atteggiamento di ostentata sicurezza, di "tutto è sotto controllo", di "il mondo continuerà ad andare come è sempre andato", si manifesta quando si parla di obbligazioni. Reti di private bankers, di semplici bankers, di promotori, sono ancora una volta costrette a "tranquillizzare": questo perché la loro direzione impone il "non fate vendere nulla", il "bisogna tenere i Clienti sui Fondi".

E' un errore grossolano: quello di raccontare sempre al Cliente che "poi tutto si aggiusterà", senza capire che stiamo attraversando anni per i quali non esiste alcun precedente storico: senza capire che mai più nulla sarà come era prima.

Torniamo alle obbligazioni. Va specificato che nel mondo (non in Italia) ci sono ovviamente anche altri che hanno il coraggio di chiamare le cose con il loro nome. E per questo, vogliamo segnalarvi un esempio ... di un nostro concorrente.

Si tratta di una Società di Consulenza basata in Virginia, che si chiama Edelman Financial Services. Da loro, qualche giorno fa, sono arrivate queste considerazioni, che qualcuno di voi avrà già letto in Recce'd, nel corso degli ultimi due anni:

“The typical investor today has never experienced a sustained rising-rate environment and they are emotionally and historically unprepared for what happens when interest rates go up 3% or 5%,” he said in a telephone interview this week.

Millions of Americans, he observed, “are engaging in a variety of risky behaviors, often without knowing what they’re doing. They’re setting themselves up to lose a lot of money over the next several years, perhaps as much as they lost in 2008 in stocks.”

“You could see 20%, 30%, 40% losses in the bond market over the next several years,” he continued, “and the people who are most exposed to it are retirees trying to live on their income. The people who are the least able to handle it financially are the ones most likely to suffer.”

Much of this is because of the financial crisis and the Great Recession, when the Federal Reserve dropped interest rates near zero and it and other central banks unleashed torrents of money to get the economy moving. The result was only a half-decent recovery.  Job growth has been OK, but wages have just begun showing signs of life. With a shaky global economy, Fed Chairwoman Janet Yellen has been reluctant to hike short-term rates. As a result, retirees have earned zilch from really safe CDs and money market funds, so they’ve turned to the bond market, where we’ve probably seen the biggest scramble for return and yield in recorded history.

Problem is, while people think they’re being prudent by avoiding stocks, they are actually taking on more risk piling into bonds. “People who are desperate for income are buying riskier and riskier bonds,” Edelman explained. “They’re buying long-term bonds, because 30-year bonds pay higher interest rates than three-year bonds, and they’re buying bonds of issuers that have shaky financials.”

“What these folks don’t realize is that as interest rates go up, the value of bonds goes down and as company performance weakens, their ratings go down and as ratings go down, the value of the bond goes down. Very often, it’s a double whammy.”

In general, the longer a bond’s maturity, the greater is its sensitivity to interest rates.  So, when rates fall, a 30-year Treasury bond will gain more in price than, say, a 10-year note. The opposite happens when rates rise. So, investors who “went long” in search of higher yields would be hit hard if rates suddenly rise. The capital losses they’d suffer from a bond’s plunging value could easily outweigh the higher yields they’ll get.

Even worse, people have plunged into high-yield bonds, emerging-market debt, and other risky fixed-income products that carry credit risk along with interest-rate risk. With $1.6 trillion in U.S. high yield bonds and $25 trillion in emerging-market corporate debt, rising default rates could wreak havoc.

Once rates really start rising  “we will see more investment losses than we have ever seen, partly because many Americans own these bonds either directly or indirectly — either through their pension funds or their retirement accounts at work—and more people own bonds than own stocks…It is clearly something that is going to affect every household that owns assets in this country.”

Più chiaro di così ... sarebbe difficile anche per noi di Recce'd. Come vedete, è tutto l'opposto di ciò che vi ha appena raccontato il private banker di turno: questo perché gli obbiettivi del venditore (promotore o private banker) sono OPPOSTI a quelli del consulente che abbiamo citato qui sopra.

Noi di Recce'd dovremmo essere felici di avere anticipato ai lettori questo grandissimo problema, e di avere posizionato i portafogli dei Clienti in modo da beneficiarne. Quindi, siamo tranquilli? Per nulla: in Recce'd oggi prevale la preoccupazione, perché la violenza con la quale questa (inevitabile) correzione è iniziata ci fa sorgere una domanda. Questo processo rimarrà sempre controllabile? E chi avrebbe oggi la forza di controllarlo? A noi sembra che nessuno ce l'abbia: il mercato è in balia di sé stesso, come fu tra il 2007 ed il 2009.