Giappone: da lì arriverà la prossima crisi (parte 1)

Ci ricolleghiamo a due precedenti post sul Giappone (4 e 15 luglio) per ribadire una forte convinzione di Recce'd: l'innesco della prossima crisi finanziaria non arriverà dalla Cina o dalla Grecia (anche se sembra impossibile ...)  ma arriverà dal Giappone. Abbiamo scritto lo scorso 4 luglio che per Abe è game over, è questo è in contrasto con quanto scrive la maggior parte delle banche di investimento, tutte straordinariamente positive sul Giappone (tranne qualche importante eccezione). Abenomics, per queste banche, è una generatore di commissioni e quindi di risultati: non per gli investitori, però. La tensione in Giappone cresce ogni giorno, e solo tre giorni fa il FMI ha lanciato l'allarme (smentendo proprio quelle banche di investimento), osservando che gli obiettivi di crescita del GDP ed inflazione non verranno raggiunti. Mai, se la situazione resta quella di oggi. Vediamo come ha riassunto la cosa il Financial Times:

In the near term, the economists warned, Japan faced risks including that the benefits from cheap global oil prices could be smaller than expected and that slower wage growth than hoped would depress demand and drag on the economy. There were also risks that declining liquidity in the Japanese government bond market could result in a new round of volatility in financial markets, possibly triggered by events elsewhere, they wrote.

In the medium term, the risks were twofold. The first was that Japan would once again face slower growth as a result of weak domestic demand “and incomplete fiscal and structural reform policies” that “could result in either stagnation or stagflation”. The second was that the Bank of Japan’s aggressive monetary easing policy of recent years and the further depreciation of the yen would finally cause a substantial increase in inflation and lead to an expectation of a return to “normalised monetary policy”. In both cases, the IMF said, the result could be market turmoil as “doubts about long-term fiscal sustainability” led to rising bond yields and a government fiscal response that itself could hurt the Japanese financial system and the real economy.

Il dato che però sembra più pesante, e più indicativo di una situazione fuori controllo, è che secondo il FMI tra 15 anni il debito pubblico giapponese raggiungerebbe il 300% del GDP: un dato di fronte al quale i problemi della Grecia sembrano una farsa di teatro dialettale. E, come è successo due mesi fa per la Grecia, i mercati "si ricorderanno" che la situazione del Giappone è questa in un giorno qualsiasi, all'improvviso e senza alcun preavviso.