(26/08 06:11) Più alti più a lungo

Un hamburger è un panino farcito di carne macinata.

Un nothing-burger invece è farcito del nulla macinato.

Sarà questo il contenuto del discorso di oggi di Jerome Powell?

Quindi, la vera domanda / il vero pericolo per il futuro non è se "l'inflazione ha raggiunto il suo picco", la domanda è "quanto sarà appiccicosa" durante la discesa, soprattutto con il tasso di disoccupazione così basso e la crescita dei salari così alta (mediamente tagliata e servizi che rimangono vicini ai massimi e l'energia che riprende quota, anche se in altri punti si registra un eccesso di scorte e un allentamento della catena di approvvigionamento, mentre settori come le auto usate continuano a cedere).

In altre parole, come conclude McElligott, questo è uno scenario in cui la tensione inflazionistica viene semplicemente perpetuata ancora più a lungo nel futuro, il che indica anche la mia buzzline "tassi più alti / politica più restrittiva più a lungo", aumentando così naturalmente le probabilità di "atterraggio duro" (per questo EDM3-Z3 Jun23-Dec23 prezza ancora 35bps di TAGLI per la metà posteriore del 2023).

Questo mi riporta all'idea di cui ho parlato, secondo la quale nel 4T22 o nel 1T23 ci sarà un ultimo spavento per i titoli azionari, poiché la crescita sta rallentando in modo molto più definitivo (attualmente sono "solo" le abitazioni e i sondaggi/indicatori del ciclo economico a guidare il rallentamento dei dati), ma l'inflazione rimane problematicamente "appiccicosa" più alta di quanto previsto - che è ciò che ho definito lo scenario "e adesso?". Scenario di stagflazione.