(22/12 10:00) Il "pivot" sbagliato (3)
La domanda che noi riteniamo centrale, in merito alla situazione del Giappone, è la seguente: perché il rendimento delle obbligazioni in Giappone è salito nel 2022?
Ci sono diverse possibili risposte, con implicazioni molto diverse per i vostri portafogli in titoli nel 2023 e negli anni a venire.
è salito perché la Banca Centrale non ce la faceva più ad acquistare altri Titoli di Stato, avendone acquistati più del 50% del totale
è salito perché l’inflazione in Giappone è salita
è salito perché nel Mondo tutti gli altri rendimenti nel 2022 sono saliti
è salito perché il mercato ha paura di un default
L’ultimo dei quattro punto è quello sul quale noi vi suggeriamo di riflettere attentamente. Nel 2011, al tempo della crisi dei BTp e delle banche italiane, il rapporto tra debito e PIL italiano era, di molto, più basso di quello che è oggi, eppure allora si parlava di “default”.