Per dare sostanza a ciò che abbiamo scritto ieri nel primo dei Posts di questa serie, osservate il grafico qui sotto: se ne ricavano dati di grande interesse. E fermiamo sul nascere un vostro dubbio: qui si parla dell'indice di Borsa USA, ma solo perché i risultati sono più significativi. Questo stesso confronto, fatto sui dati di Borsa di Milano, darebbe risultati ancora più forti ed estremi. L'indice di Borsa più grande, liquido e conosciuto al mondo ha generato per l'investitore un rendimento medio annuo dello 1,5% (total return) negli ultimi 15 anni e mezzo: un periodo lungo, e significativo.  Questo per ciò che riguarda i rendimenti di lungo termine: è altrettanto vero che nel più breve arco di sette anni, dal 2009 ad oggi, l'indice è aumentato del 220%: e tuttavia, ci sono come vedete ragioni forti per non costruire con la asset allocation portafogli statici che si basano sulla "media storica dei rendimenti" ed anche per non accettare formulette semplici come "se vuoi più rendimento, metti più azioni in portafoglio". Perché non è sempre così.

Il QE di Draghi somiglia ogni giorno di più ai due rialzi dei tassi di Trichet del 2008: una mossa del tutto "controvento", lo strumento sbagliato nel momento sbagliato. Basta aprire una pagina finanziaria di un quotidiano, guardare dove si trovano oggi i prezzi di mercato e tirare le conclusioni: i prezzi contano, come sappiamo bene. Nel 2015 Draghi è stato "cavalcato", in modo spregiudicato, da una buona fetta dell'industria del risparmio gestito italiana, che ha sfruttato i suoi atteggiamenti e le sue parole (a volte pronunciate con una eccessiva sicurezza) per "pompare", talvolta in modo irresponsabile, il rischio nei portafogli dei Clienti investitori. Ma il vero problema di Draghi oggi è che non c'erano solo questi spregiudicati: con loro c'erano altrettanti individui, famiglie, imprese, che gli avevano, onestamente, creduto e quindi che avevano dato la loro fiducia alle manovre della BCE. Questi individui, che oggi perdono soldi mentre le economie faticano, si sentono traditi. E saranno i suoi più aspri avversari nei mesi e negli anni a venire. Ammesso che Draghi, come Presidente della BCE, abbia davanti a sé ancora degli anni.

Può sembrare troppo presto: ma non lo è, perché c'è una montagna di cose da fare. Nel 2015, questo ormai è chiaro, c'è stato un "punto di svolta pluriennale" (un major inflection point come avevamo scritto lo scorso 18 giugno) e le indicazioni operative di Recce'd le abbiamo chiarite con largo anticipo: il 20 giugno per "il grande imbroglio" dell'equity di Eurozona (di cui abbiamo scritto di nuovo ieri), e poi 4 e 5 luglio per le posizioni dell'intero portafoglio, e infine ancora il 24 e 29 agosto . Potete ritrovare facilmente il tutto utilizzando Google o un altro motore di ricerca. Seguendo quelle medesime indicazioni, il portafoglio RNI di Recce'd ha prodotto fino ad oggi più del 10% di rendimento lordo, risultato che potrebbe anche, di qui a fine anno, ridursi di qualche punto percentuale: ma che rende probabile anche quest'anno il raggiungimento del nostro target di rendimento (mantenendo il rischio al di sotto della soglia che comunichiamo al Cliente), come accade dal 2007, andando "contro il consenso" (su questo abbiamo scritto due Post il 20 agosto scorso). A chi si trovasse oggi con un portafoglio che lo mette a disagio, che produce risultati negativi, magari un "vecchio" portafoglio di asset allocation con un terzo di azioni e due terzi di obbligazioni, noi di Recce'd oggi SCONSIGLIAMO movimenti bruschi. Drammatizzare, oggi non servirebbe: la situazione si sta avvitando, e proprio per questa ragione è DIFFICILISSIMO dire che cosa capiterà nelle prossime settimane. Meglio portare a casa i danni che derivano da questa situazione, che fare altri danni con le proprie mani. Il suggerimento di Recce'd è invece quello di guardare già al 2016, e porsi da subito, da oggi stesso, cinque domande fondamentali

1. come ho investito fino ad oggi? seguendo quale logica?
2. con quali strumenti finanziari ho investito fino ad oggi? scelti con quale criterio?
3. come ho gestito in anticipo i rischi, fino ad oggi? guardando a quali parametri?
4. con chi ho investito fino ad oggi? seguendo quali consigli?
5. ed infine: che obiettivi mi sono posto fino ad oggi? che cosa voglio fare veramente dei miei investimenti?

Noi di Recce'd abbiamo la nostra proposta, che è radicalmente diversa da quelle che fino ad oggi avere ricevuto, accettato e sottoscritto. Noi siamo a disposizione per parlarne, quando ne avrete l'intenzione e il tempo. Abbiamo cinque risposte facili ed efficienti già pronte per voi: tutte ispirate dalla frase che John Stuart Mill scrisse nel 1867: 

“Panics do not destroy capital; they merely reveal the extent to which it has been previously destroyed by its betrayal into hopelessly unproductive works.” 

Sarà molto difficile per gli investitori Clienti delle varie Reti accettare un eventuale chiusura in negativo per le Borse di Eurozona, a fine 2015: perché i tre elementi sui quali si fondava un mastodontico sforzo di vendita (il QE di Draghi, il dollaro contro euro a 1,1000 circa e il prezzo del petrolio sotto 50$) ci sono ancora tutti, ma il DAX è sotto i livelli di gennaio e ritesta i minimi di fine agosto. Molti diranno "sì, d'accordo: ma è cambiato il contesto internazionale": e non c'è dubbio, ma il contesto internazionale c'era pure a gennaio, ed era necessario, per l'investitore (e doveroso per il consulente) tenerne conto. E invece, al contrario, si sono "venduti" quei guadagno di Borsa come se fossero soldi già nelle tasche di chi investiva in GPM o quote di Fondi Comuni: erano indicazioni date, oggi è dimostrato, sulla base di analisi poco solide, o peggio sulla base di pure logiche di vendita. Vedremo come finirà, mancano ancora tre mesi alla fine del 2015: le nostre posizioni operative sui portafogli modello, come sapete, sono le medesime da gennaio e restano le stesse anche dopo la Fed.

Oggi è martedì: lunedì è già passato. Ed in effetti non era lunedì, bensì martedì il giorno di cui parlavano i nostri due Post scritto domenica: questa mattina (scriviamo alle 12) si vedono sui mercati le tensioni che avevamo immaginato per la giornata di ieri. Senza l'appiglio forte della politica monetaria USA, i mercati di tutto il mondo, sia delle azioni sia delle obbligazioni, appaiono frastornati e in ansia (e Draghi resta un comprimario in tutto questo). I riferimenti in queste sedute sono tre: il cambio tra yen e USD, stamattina sotto 120, il prezzo del petrolio, che ogni giorno oscilla del 2-4%, ed infine il quadro tecnico dell'indice S&P 500, che testa in questo momento con il contratto future quota 1935, per poi eventualmente provare i 1870 punti che fecero da supporto nell'ultima settimana di agosto. Non cercate altre cause al di fuori dai mercati (Cina, rallentamento globale, deflazione): è proprio lo stesso equilibrio dei mercati ad essere rimesso in discussione, ovvero se "ha senso" vedere i prezzi agli attuali livello oppure è meglio ... mettersi al riparo. Si va di giorno in giorno, ed anzi di ora in ora.