Arriva luglio, e per i negozi è stagione di saldi, per svuotare i magazzini. Lo facciamo anche noi di Recce’d: svuotiamo il nostro archivio dei semilavorati che sono rimasti impubblicati da marzo in avanti. Ci troverete quindi temi sempre significativi, ma magari non di immediata attualità, e poi temi sui quali nel Blog avevamo già scritto magari in modo sintetico

E nel frattempo mettiamo a punto il nuovo Blog, che abbiamo annunciato già nei Post di quindici giorni fa, alla fine del primo semestre 2020.

Novità che si accompagnerà ad altre importanti novità nel comparto della comunicazione di Recce’d, a cominciare dal sito (sia layout sia contenuti e servizi offerti) per finire con The Morning Brief, il quotidiano distribuito in esclusiva ai nostri Clienti.

Li avevano chiamati “alternativi”. Li avevano chiamati “decorrelati”. Li avevano chiamati “masters of The Universe”. Venti anni fa, i Fondi Hedge erano gli autentici dominatori della scena mondiale, se parliamo di risparmio gestito e di gestione di portafoglio.

In soli venti anni, la situazione si è ribaltata: e la categoria dei Fondi chiamati Hedge si trova in profonda difficoltà. Il pubblico ha scoperto, attraverso i fatti, che

i Fondi Hedge non sono decorrelati (se non in pochissimi casi)
i Fondi Hedge non sono alternativi (rispetto al panorama dei Fondi Comunii (se non in pochissimi casi): le loro performances, oggi, sono di fatto allineate a quelle dell’industria dei Fondi Comuni di Investimento tradizionali (tabella qui sopra aggiornata al 30/06/20)
i Fondi Hedge sono costosissimi per l’investitore (tutti)

Succede per questo che tutte le Reti di vendita dei Fondi Comuni, che erano partite lancia in resta a spingere anche ai Clienti Finali “un 10%-20% di Fondi Hedge” (vendere! vendere! vendere!) ha ingranato la marcia indietro: non è vero niente, no era sbagliato, Niente Fondi Hedge. Adesso andremo invece con “algoritmi” e “robo-advisors”

Il signore del video di questo Post se ne intende parecchio: il suo Hedge si chiamava Eclectica ed è stato per molti anni una delle più note e delle più valide realtà nel comparto dei Fondi Hedge (basati a Londra).

Le cose che lui dice nel video, e che noi vi riportiamo anche in una sintesi che potete leggere più sotto, vanno anche al di là del destino dei Fondi Hedge. ma il fatto stesso che lui, Hugh Hendry, da alcuni anni abbia chiuso Eclectica nel 2017, e si sia ritirato (a St. Barth) dovrebbe dire a voi lettori qualcosa.

Se avete bisogno di aiuto, rivolgetevi al wealth manager o al personal banker o al family banker di turno: lui sì, che di queste cose ne capisce!

US-based hedge funds, particularly systematic funds and commodity trading advisers, fared worse than Europe early on during the pandemic.

Now the tables have turned — thanks to policy efforts by the US Federal Reserve that resulted in giddy market highs on Wall Street.

“US markets have taken leadership in the recovery,” said Remko van der Erf, co-head of alternative strategies at Dutch hedge fund Kempen Capital Management. He spoke during a webinar hosted by data provider Preqin in late June about the hedge fund industry’s response to Covid-19.

“The Federal Reserve has been the most aggressive central bank out there, the fiscal stimulus from the government has been overwhelming. Markets are on steroids and that has propelled US [hedge funds] to come out of this crisis perhaps stronger than their European and Asian counterparts.”

Back in March, as the coronavirus market turbulence was drastically impacting hedge fund performance, European-based managers could have been forgiven for looking across the Atlantic and breathing a sigh of relief.

According to Preqin, North American-based hedge funds were down 9.4% that month, compared with a fall of 8.3% in Europe. By the end of March, European hedge fund performance for 2020 was just 0.01% below American hedge funds (-4.56% in Europe compared with -4.55% in the US.)

Yet in May, according to Preqin data, North American hedge funds were up 4.4% while European hedge funds were up 1.3%, extending a pattern from the previous month. In the year to date until May, North American hedge funds are down 1.4% while European hedge funds have fallen 4.9%.

Fed chair Jerome Powell offered support for markets in mid-June, signalling the central bank would print money and keep borrowing rates at zero for the next two years. He famously said at the time: “We’re not thinking about raising rates. We’re not even thinking about thinking about raising rates.”

The Fed’s stance has sent markets soaring and boosted appetite for riskier bets like stocks.

Oliver Dobbs, who runs London-based credit hedge fund Credere Capital, said the resulting equity rally — and gains in the Nasdaq in particular — had significantly bolstered the US hedge fund sector. The Nasdaq finished the second quarter of 2020 up 30.6%, its best quarter since Q4 1999.

“Most of the biotech and tech companies which have done well lately are in the Nasdaq,” Dobbs told Financial News. “We haven’t recently seen many European tech companies doing so well.”

Ken Heinz, chief executive of data consultancy Hedge Fund Research (HFR), said a significant factor in the discrepancy was that event-driven and long-short equity hedge funds have rebounded much quicker from crisis-induced lows than they did in 2008. The firm’s HFRI Event-Driven index was up 4.3% in April 2020 and 2.9% in May 2020, having been down 12.5% in March 2020.

“The most dramatic losses in March occurred in the US-centric event-driven space and the M&A equity space,” he told Financial News. “The decline was faster than in 2008, but performance rallied strongly as the equity markets recovered, and there is certainly plenty of US event-driven fund and transactional activity happening.”

Some hedge fund managers regard the recent performance trends as bittersweet. “Hedge funds seem more correlated to the equity market than ever,” said one manager, who spoke on condition of anonymity. “This is a situation that rarely ends well.”

Notable hedge fund personalities are fearful for the future of the industry, given the emergency economic stimulus packages and quantitative easing programmes recently unveiled by the European Central Bank and the Federal Reserve.

Hugh Hendry, who shut down his global macro firm Eclectica in 2017 to live on Caribbean island St Barts, said the government was more powerful than ever. “[It] is really hard to reasonably justify this wilful destruction of enterprise across the world,” Hendry said in a new video entitled The Dawn of Chaos. “Our fate is now in the hands of the government.”

Svuotiamo i magazzini: per quanti anni ancora sopravviveranno i Fondi Hedge?