Il quarto trimestre 2016 per i mercati finanziari

Nel nostro the Morning Brief, questa settimana, dedicheremo la sezione L'operatività ai temi forti dai quali dipende il livello di fine anno delle materie prime, delle valute, delle Borse e delle obbligazioni.

Il lavoro è diretto, come ci pare corretto fare sul piano professionale, ai nostri Clienti. Anche per ragioni di spazio, noi oggi 25 settembre ci limitiamo qui a offrire alcune sintesi.

In primo luogo, è bene chiarire subito che i fattori che decideranno se a fine anno le materie prime, il dollaro e lo yen, e le obbligazioni nei vostri portafogli sono sopra oppure sotto i prezzi di due giorni fa NON sono quelli che ogni giorno leggete sulla stampa.

Le Elezioni USA? Peseranno poco o nulla. Le Banche Centrali? Avete visto con i vostri occhi che cosa sono in grado di fare oggi, e solo pochi giorni fa. Il Referendum in Italia? Via ... siamo seri.

Tra i fattori che noi segnaliamo, ed ai quali guarderemo per la gestione dei nostri portafogli modello, Recce'd mette al primo posto la paura. Un sentimento che domina in molte delle scelte di ogni essere umano, e che spesso domina anche sui mercati. Vi facciamo riflettere sul "career risk", un rischio che nella parte finale dell'anno domina (molto più di Yellen) nella mente dei gestori di Fondi Comuni. Lo facciamo utilizzando un estratto qui sotto:

(...) at this time of year, it’s impossible not to start thinking about the end. How do we finish? For sure, the election could produce all manner of volatility, in addition to the dicketry going on overseas at all times. But the bigger trend is higher, for now.

And besides, chasing will be a big part of how we finish up. In my view, career risk is now at an all-time high. The outflows from professional managers have turned into a tsunami this year. Just last week, a net $7.7 billion was pulled out of US stock mutual funds. That’s in a single week! Redemptions from hedge funds have been historic all year too. And in the meantime, the major US averages are all more than 5% higher year-to-date. While the Fed just told us they’re on hold until at least December.

Putting these pieces together, my best guess is that a performance chase is more likely than not once again this fall. Charlie Munger talks about incentives being they key to almost everything and I agree. Keeping one’s employment in a high-paid job is the mother or all incentives, after, let’s say, life and sex.

So, the career risk trade is on.