Dove Recce'd può fare (e sta facendo) la differenza (parte 24): ancora sulle informazioni

Il fattore decisivo, per ogni investitore, grande e piccolo, privato o professionale, sono ovviamente le informazioni: quante e quali si raccolgono, come si ordinano ed archiviano, con quali metodi e modelli si utilizzano per valutare, ed infine quali sono le più rilevanti per la strategia (scelte di acquisto, vendita, timing, strumenti).

Tutto questo è ovvio: eppure, è un tema della massima attualità. Sui mezzi di informazione internazionali, così come tra gli operatori, se ne discute ogni giorno, perché è proprio in questo comparto che ci troviamo di fronte ad una vera e propria rivoluzione, che accelera ogni giorno. Ad esempio, il settimanale più reputato del Pianeta, the Economist, ne ha scritto la settimana scorsa, spiegando perché operiamo tutti in un mondo "post-verità" a cui contribuiscono in modo attivo, ad esempio, le stesse Banche Centrali.

The Economist spiega poi perché per l'investitore c'è una sola scelta operatuva efficiente, ed è affidarsi ai dati e non alle dichiarazioni:

If I were being polite, I would not argue that we are in an age of lies by politicians, businessmen, or leaders, but what The Economist has called a "post-truth world". Stephen Colbert described the current environment as one of different levels of "truthiness".  At best, clarity by leaders and spokespeople is in short supply. Most commentary is done for spin.

 Even central banks provide forward guidance to move expectations not just provide factual information on policy views. Long commentary is used when short declarative comments would suffice. Truth is often swept under the rug as commentary is used to skew opinion and revise thinking not just provide information. Truth is increasingly viewed as an impediment to getting a message across, and as something that stands in the way of a greater good. For some, when the truth makes people uncomfortable or adds to complexity, it is dispensed with like clutter. 

 In a less than truthful world, what is an investor to do? The answer is simple and the basis for any quant or systematic investing. Follow the data. Of course, generated data from government or business can be distorted or revised so the best approach is to use market prices. Let prices tell you the level of truthiness in the market. Let data that are not easily revised tell you where the economy is going. Follow fund and capital flows, not commentary flows. 

A questo estratto ne vogliamo aggiungere un secondo (per chi ha difficoltà con l'inglese suggeriamo uno dei tantissimi traduttori online disponibili attraverso il web). Il motivo di interesse, in questo secondo caso, a noi sembra essere il fatto che ricorrono con insistenza due richiami, che a Recce'd sono molto cari: non fatevi trascinare dal "gregge" e "fate attenzione alle mosse che fanno gli altri sui mercati". Leggere e riflettere su queste parole vi potrà essere più utile che leggere l'ennesimo articolo, oppure l'ennesimo report, su "dove andrà la Borsa a fine 2016", scritto spesso da qualcuno per cui la risposta è ... obbligata.

With a greater number of hedge funds and managers who are smarter and better trained, track record differences will be driven by a flip of a coin. This will be disappointing for managers who want to differentiate themselves and for investors who want to pick the best performance from the best managers.

We have written about this in the past, but feel this is a critical topic for both investors and managers. So how do you break away from the paradox of skill?

 For investors:

  • Choose less crowded strategies.
  • Choose strategies where there is less management talent. You can then find the best through your due diligence efforts.
  • Realize good managers can be unlucky and poor managers can be lucky. Explicitly try to determine whether a manager’s track record is based on skill or luck. 
  • Realize that the more talent that follows a strategy, stock, or idea, the less likely there will be excess returns.

 For managers:

  • You can get lucky – do not confuse luck with skill. 
  • Watch your competition. You may think it is an absolute return game but often it is a competitive tournament for assets. 
  • Stay away from the crowd. 
  • The more crowded the strategy space, the less likely you will be able to distinguish yourself through skill or hard work. 
  • Unfortunately, taking it easy and hoping for luck is not a strategy for success.